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公用事业:优质水电企业亟待价值重估 荐12股

发布时间:2019-12-04 13:43:14

公用事业:优质水电企业亟待价值重估 荐12股 2015-12-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点一周核心观点环保:事件催化逐步变弱,行业投资逻辑开始重构,关注长期价值变化及价值兑现的公司。本周《上海市挥发性有机物排污收费试点实施办法》此方案是继北京公布之后的第二个省级试点方案,也体现出上海治霾的迫切需求。本次收费试点的出台,正式宣告VOCs治理模式诞生。本方案最大的特点是对行业进行了分类和分阶段实施,收费标准依次递增,依次为10元/千克,15元/千克和20元/千克。最终标准20元/kg与北京相当(北京地区排放低于标准50%的征收10元/kg,超标排放的40元/kg,其他情况20元/kg)。随着大城市引领示范,未来国家层面将出台统一征收价格标准,20元/kg有望是行业平均水平,大幅高于治理成本,倒逼企业减排。历史纵向分析,事件性因素对于行业的催化逐步变弱,行业投资逻辑开始重构,价值转化及价值兑现成为重点,关注优质成长股的投资机会。

电力:资产荒雏形初现,新电改驱动下,高收益低风险的优质水电企业亟待价值重估,蓝筹电力企业有望重回市场合理低位。本周国家能源局发布11月份全社会用电量等数据,从数据上来看,我国用电量增速同比增0.7%,为09年9月以来的最低点。用电结构中,第二产业占比达72%,其中用电量排名前4位的行业是钢铁、有色、化工、非金属制品的高耗能行业需求未见好转。经济处转型期并将维持较长时间,需求或延续低迷态势。此外2015年前10月,火电装机容量同比增长7%;前10月火电投资增速28%,2016~17年有大量机组待投产。行业供给过剩局面短期难以缓解。当前时点资产荒雏形初现,结合新电改政策推进下,我们认为现金流充足,股息率高,未来具备高成长空间的优质水电企业亟待价值重估,重回市场合理地位;同时建议关注切入售电领域的发电公司、具备多年配售电经验的地方电网公司等。

一周重点关注1)福建、 十三五规划发布,大力推进风电、核电和太阳能;2)《全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造工作方案》发布; )广东省十三五规划印发:

合理规划全省电厂建设下周投资建议“优势成长估值切换+防御”机会:碧水源、启迪桑德、东江环保、瀚蓝环境、维尔利;隐含看涨期权,绝对收益标的:韶能股份,中国天楹;“电改+国改”:

桂东电力、广安爱众、郴电国际、川投能源、黔源电力;

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